事業承継やM&A（企業買収や合併）を検討する際に重要な要素の一つに「営業権（のれん）」があります。営業権は、会社が将来的に生み出す利益の源泉とされ、資産価値を決定するための重要な要素です。この記事では、営業権の基本的な意味と、その算定方法について詳しく解説します。
Contents
営業権とは？
営業権とは、企業のブランド力、顧客基盤、ビジネスの継続的な収益性など、目に見えない資産を指します。具体的には、特許、商標、従業員のスキル、そして顧客との信頼関係などが含まれます。営業権は、企業の「目に見えない価値」とも呼ばれ、M&Aの際に買収価格を決定する重要な要素となります。
営業権の算定方法
営業権の評価にはいくつかの方法が存在しますが、主な算定方法として以下の2つが挙げられます。
1. 収益還元方式
この方式は、企業が今後どれだけの収益を生むかを予測し、その収益を現在の価値に割引して計算します。具体的には、営業利益やキャッシュフローを基に企業価値を評価します。この方法は、将来的な収益性に基づいて営業権を評価するため、成長企業や利益が安定している企業に適しています。
2. 超過収益還元方式
この方法では、企業の純資産に対するリターンと、市場で期待されるリターンの差に基づいて営業権を評価します。簡単に言えば、同業他社と比較してどれだけ優れた収益を上げているかを評価する方法です。通常の収益に比べて高い収益を上げている企業は、その差分が営業権として認められます。
営業権の価値評価に影響を与える要因
営業権の価値は企業の状況によって大きく変動します。以下の要因が営業権の評価に影響を与えることが多いです。
-
業界の成長性
事業が属する業界が成長期にある場合、営業権の価値は上昇します。一方で、衰退している業界では、営業権の価値が下がる可能性があります。 -
ブランド力
ブランドの知名度や評判が高い企業は、営業権の評価も高くなります。消費者に広く認知されているブランドを持つことは、営業権の価値を大きく押し上げます。 -
顧客基盤
長期的な顧客基盤を持つ企業や、リピーター率の高い企業は、営業権の評価が高くなる傾向にあります。顧客との信頼関係が強固であるほど、営業権は高い評価を受けます。 -
競争優位性
他社と比較して、競争優位性を持っている企業は営業権の価値が高くなります。例えば、技術的な優位性や、他社が真似できない独自のビジネスモデルを持っている企業は高く評価されます。
M&Aや事業承継における営業権の役割
M&Aや事業承継において営業権は、企業価値を正確に反映する重要な要素です。買収側からすれば、企業の将来的な成長力や利益を評価するための重要な基準となり、売却側からすれば、営業権の評価が高ければ売却価格の上昇につながります。そのため、企業は営業権の価値を最大限に引き出すために、ブランド力の強化や顧客基盤の確立、競争優位性の強化に努めることが重要です。
営業権評価のリスク
営業権の評価にはリスクも伴います。将来の収益予測が不正確であれば、営業権の価値が過大評価されるリスクがあります。特に、急成長している企業や業界においては、予測が楽観的すぎる場合があり、買収後に思ったような成果を上げられないことがあります。
営業権の適切な評価が企業の未来を左右する
営業権の正確な評価は、M&Aや事業承継の成功に直結します。企業が適切に評価された営業権を持つことで、買収側も安心して投資ができ、売却側も正当な価値で企業を売却することが可能です。したがって、専門家のアドバイスを受けながら、正確な営業権評価を行うことが、事業承継やM&Aを成功させるためのカギとなります。